成立两年估值 35 亿美元：韩国 AI 短剧平台要借壳去纽交所

短剧赛道又添一桩资本事件。韩国 AI 短剧平台 Korai Flix 宣布，打算走 SPAC 路线，与一家名为 APEX Tech Acquisition 的壳公司合并，借此登陆纽交所。按双方协议，合并前 Korai Flix 的股权被定在 35 亿美元，折合人民币约 234 亿元。

这是一次典型的 SPAC 合并。壳公司先完成 IPO 募资，再去寻找实体企业合并，标的借此获得上市身份。APEX 在 2 月挂牌，募到 1.12 亿美元；几个月后新 CEO Florence Ng 到任——她之前是美股短剧公司 Mega Matrix 的 COO，操盘经验成熟。10 月 20 日，双方敲定合作。

Korai Flix 的起步时间是 2024 年 6 月，成立至今不到两年半。平台对外公布注册用户约 2600 万，业务分三块：AI 原生短剧是核心，此外还有 AI 虚拟陪伴与互动虚拟角色、AI 视频创作工具。

它的打法和多数同行不太一样。公司总部在首尔，主阵地放在亚洲，从印度、印尼到菲律宾、日本、越南和韩国，15 个国家和地区都在其版图内，而不是扎堆北美。这个选择与短剧的消费习惯有关——亚洲用户对竖屏、强情节、快节奏内容的接受度高，付费意愿也在上升。

对 APEX 来说，这笔交易同样关键。SPAC 成立的目标就是找到实体企业完成合并，若到期找不到合适标的，只能清盘解散。一旦与 Korai Flix 完成交割，发起人低价拿到的创始人股会变成上市公司股票，回报可观；成功落地一单 AI 短剧并购，也能给管理团队积累赛道履历。

估值是否合理，是外界最大的疑问。35 亿美元的定价由双方商议得出，对一家成立两年多的平台来说相当激进。2600 万注册用户最终能转化出多少付费、ARPU 能到什麼水平、AI 生成内容能否持续留住观众，这些问题都还没有公开答案。

放到行业里看，AI 短剧正处在"供给快速膨胀、商业模式待验证"的阶段。生成工具把制作成本压下来，平台数量随之暴增，但用户时间和付费能力是有限的。谁能用更低的成本稳定产出可看的内容，谁才有机会把注册用户变成收入。

这笔交易也侧面说明，亚洲市场的 AI 短剧故事开始被美股资本接受。上市只是拿到一张更贵的门票，真正的考验在财报季。

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