甲骨文 2027 财年首季云收入大涨 62%，资本开支激增至 285 亿美元

甲骨文发布了 2027 财年第一财季业绩，营收和调整后每股收益均超出市场预期。受财报提振，公司股价盘后上涨约 4%。不过，伴随 AI 数据中心扩张，当季资本开支增至 285 亿美元，债务规模达到 1250 亿美元，自由现金流缺口进一步扩大。

截至 8 月 31 日的第一财季，甲骨文营收为 193.5 亿美元，同比增长近 30%，高于分析师预期的 191.4 亿美元；调整后每股收益为 1.92 美元，也高于预期的 1.74 美元。当季净利润为 46.8 亿美元，高于上年同期的 29.3 亿美元，调整后收益剔除了股权激励费用。

AI 算力需求是拉动增长的关键。云业务在本季实现 116.1 亿美元收入，同比增幅达到 62%，比分析师的 115.1 亿美元预期略高。其中，云基础设施收入为 74 亿美元，同比翻了一倍多，同样超出了市场此前给出的 70.9 亿美元预期值。

增长背后的资金压力也在上升。第一财季资本开支由上年同期的 85 亿美元增至 285 亿美元；公司当季交付了 850 兆瓦的数据中心容量，但自由现金流为负 54 亿美元，上年同期为负 3.62 亿美元。1250 亿美元的债务总额，加上相对较少的现金储备和更低的信用评级，让甲骨文与大型云服务竞争对手相比承压更明显。

传统软件业务则表现疲软，当季收入 55.5 亿美元，同比下滑约 3 个百分点，同样不及分析师给出的 56.1 亿美元预期。截至季度末，甲骨文剩余履约义务达到 6640 亿美元，高于市场预期的 6306 亿美元。公司 CEO 克莱 马古伊尔克表示，第一财季新增签署了超过 300 亿美元的 AI 合同，且没有要求甲骨文为这些合同投入额外资本。

展望下一季度，甲骨文预计营收同比增长 30% 至 34%，调整后每股收益为 1.85 美元至 1.93 美元；对整个 2027 财年，公司预计营收至少达到 900 亿美元，调整后每股收益为 8.10 美元，并维持全年资本开支指引不变。此前有报道称，为新墨西哥州数据中心供应能源的一条天然气管道建设进度落后，公司首席财务官希拉里 马克森回应称，目前没有迹象显示该项目或其他数据中心项目会偏离既定进度。截至周四收盘，甲骨文股价今年累计下跌约 22%，而同期标普 500 指数上涨约 11%。

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